بعد موجة صعود غير مسبوقة في تاريخ الأسواق الحديثة، يظل الذهب محط أنظار كبار المستثمرين، رغم أن القليل منهم يتوقع تكرار أداء 2025 القياسي في 2026. ومع ذلك، يرى كثير من مديري الأموال أن العوامل الداعمة للمعدن النفيس ما زالت قائمة، مما يجعل استمرار المكاسب محتملًا.
أهم التطورات والتوقعات:
-
قفزة قياسية في 2025:
-
ارتفع الذهب بنسبة 65%، وهو أقوى أداء منذ نحو نصف قرن.
-
دعم الصعود كان مدفوعًا بتدفقات المستثمرين الأفراد والمؤسسات والبنوك المركزية، إلى جانب عوامل مثل تراجع أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية.
-
تمكن الذهب من اختراق المستوى القياسي المعدل للتضخم لأول مرة منذ عام 1980.
-
-
توجهات كبار مديري الأموال:
-
أكثر من اثني عشر مدير أموال، يديرون تريليونات الدولارات، أبدوا ثقتهم في استمرار الذهب كأصل جذاب طويل الأمد.
-
إيان سامسون من “فيديليتي إنترناشونال”: توقع ارتفاع الذهب في 2026 مع استمرار العوامل الداعمة مثل مشتريات البنوك المركزية وتراجع الفائدة والعجز المالي المرتفع.
-
-
اهتزاز الثقة في العملات الرئيسية:
-
ضغوط على استقلالية البنوك المركزية وارتفاع ديون الحكومات عززت الدور التحوطي للذهب.
-
أمثلة من 2025: خلافات الكونجرس الأمريكي، الشلل السياسي في فرنسا، والميزانية اليابانية الجديدة.
-
مايك ويلسون من “مورجان ستانلي”: الذهب أصبح رهانًا ضد العملات الورقية، وينصح بتخصيص 20% من المحافظ للأصول الحقيقية بما فيها الذهب.
-
-
توقعات بتحركات معتدلة في 2026:
-
داروي كونج من “دي دبليو إس جروب”: يتوقع ارتفاعًا طفيفًا مع فرص تداول قصيرة الأجل بسبب تقلب الأسواق.
-
ماسيميليانو كاستيلي من “يو بي إس أسيت مانجمنت”: صناديق التقاعد والتأمين بدأت بتخصيص نحو 5% من محافظها للذهب.
-
-
تحذيرات تاريخية:
-
الموجات الصعودية الهائلة غالبًا ما تتبعها فترات طويلة من الأداء الضعيف (مثل 2011 و1979).
-
رغم ذلك، نسبة ملكية الذهب لدى المستثمرين الأميركيين ما زالت منخفضة جدًا (0.17% من المحافظ المالية للأفراد).
-
-
مشتريات البنوك المركزية:
-
يتوقع “جولدمان ساكس” شراء 80 طنًا شهريًا خلال 2026، مع استمرار الذهب كأصل آمن يصعب مصادرته.
-
الصين تراكم الذهب لدعم عوائد فوائضها التجارية بعيدًا عن تأثير الولايات المتحدة.
-
غالبية البنوك المركزية نادراً ما تبيع حيازاتها، ما يجعل الطلب مستقرًا وداعمًا للأسعار.
-
-
تأثير المستثمرين الأفراد والمؤسسات:
-
التدفقات السريعة من المستثمرين عززت موجة ارتفاع الذهب في النصف الثاني من 2025.
-
شانيل رامجي من “بيكتيت أسيت مانجمنت”: احتفظ بمخصص 8% للذهب، بعد تخفيضه خلال نشاط المضاربة في أكتوبر ثم زيادته في ديسمبر.
-
تتوقع رامجي استمرار صعود الذهب بوتيرة أكثر حذراً واستقرارًا خلال 2026.
-
كتبت: جهاد شعبان