تفاقم أكبر هبوط تشهده أسعار الذهب منذ عقود، متأثرة بأنشطة مكثفة في سوق عقود الخيارات، وسط موجة بيع عنيفة امتدت إلى مختلف المعادن، ما أثار تساؤلات حول دور ضغوط التداول والتحوطات في تعميق الخسائر الأخيرة.
أبرز النقاط:
-
تراجع الذهب بأكثر من 12% خلال تعاملات أمس، في واحدة من أعنف جلسات الهبوط التاريخية.
-
سجلت الفضة أكبر انخفاض يومي على الإطلاق، مع امتداد موجة بيع واسعة عبر سوق المعادن ككل.
-
يرجّح أن يكون ما يُعرف بـ ضغط “جاما” عاملاً رئيسيًا في تعميق تراجع أسعار الذهب.
-
يحدث ضغط “جاما” عندما يضطر التجار أصحاب المراكز المدينة في عقود الخيارات إلى شراء العقود المستقبلية عند ارتفاع الأسعار وبيعها عند انخفاضها للحفاظ على توازن محافظهم.
تصريحات وتحليلات:
-
قال آكاش دوشي، الرئيس العالمي لاستراتيجية الذهب والمعادن في شركة State Street Investment Management، إن ما يحدث على الأرجح هو ضغط جاما ناتج عن تحوطات التجار.
-
أوضح أن المستثمرين قاموا خلال الأسابيع الماضية بتجميع مراكز شرائية ورفع أسعار عقود الخيارات قصيرة الأجل.
-
أشار إلى أن تسارع الأسعار الفورية صعودًا دفع تحوطات التجار إلى رفع الأسعار بوتيرة غير مستقرة قبل بدء الانعكاس.
-
لفت إلى أن جزءًا من هذه التحركات قد يكون في طور الانعكاس مع اقتراب نهاية الشهر الجاري.
-
أضاف أن إعلان ترشيح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، أمس، كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد أسهم في زيادة التقلبات.
مراكز استثمارية وعقود خيارات:
-
شهد صندوق SPDR Gold Shares انتهاء صلاحية مراكز استثمارية كبيرة عند مستويي 465 و455 دولارًا.
-
على منصة كومكس، جرى اتخاذ مراكز كبيرة في عقود خيارات شهري مارس وأبريل عند مستويات 5300 و5200 و5100 دولار.
-
رغم الإشارات الفنية التي ترجح استمرار ضعف الأسعار، اعتبر دوشي أن التراجع يمثل فرصة للشراء.
-
أرجع ذلك إلى عوامل هيكلية وتكتيكية ما زالت تدعم الاستثمار في الذهب خلال عام 2026.
تقلبات السوق والرهانات المستقبلية:
-
لا يزال تجار عقود الخيارات نشطين، مع بقاء مؤشر التقلبات الضمنية لمدة شهر عند مستويات مرتفعة.
-
ارتفعت المراكز الاستثمارية التي تراهن على صعود الذهب رغم موجة الهبوط الحادة.
-
اتسع الفارق السعري بين عقود البيع والشراء في صندوق SPDR Gold Shares مع اندفاع المستثمرين لشراء عقود الشراء.
-
قالت ماندي شو، رئيسة وحدة تحليل بيانات سوق المشتقات في Cboe Global Markets، إن المستثمرين يراهنون على ارتداد الأسعار.
-
على منصة كومكس، جرى تداول نحو 1500 عقد خيار شراء لشهر ديسمبر عند مستويات 15000/20000.
-
في وقت سابق من الأسبوع، بلغ حجم التداول 5500 عقد خيار.
-
شهد صندوق SPDR Gold Shares تداول عقود خيارات بيع لشهر يناير 2027 عند مستويات 500/335 بنسبة 1×3.
-
بلغ حجم هذه التداولات 13 ألف عقد مقابل 39 ألف عقد، بما يعكس تحوطًا لاحتمالات هبوط ممتدة على المدى الطويل.
كتبت: جهاد شعبان